游日有感看港股后向及目标

    于2月中旬外游访日。到访日本横滨与东京两大城市。1月份日本旅客数字已踢上复常之路。而笔者比较两个城市的情况下，与港股近日走向有异曲同功之妙。

    2月16日，周四下午，笔者到访横滨的Gundam Factory Yokohama，参观1:1大的高达，从展望台观察，这重要的景点下方游客零零落落。

    2月19日，周日下午，到访秋叶原圣地。人流与疫前无异，现时行车路于周末更变成步行者天国。

    2月20日，周一早上，到访筑地市场。人流更胜笔者三年前 (2020年2月，疫情于日本初起)到访时。当中访客有欧美、韩国、台湾地区等，反观中国游客较少。

    回想起港股从去年11月，恒指低位14,597拉升约8,000点至1月底高位22,700。笔者认为，这跟游日旅客情况一样，主力买盘是外资机构带动，而且更是中长线投资者。以下个观察以印证观点

    大市沽空比例偏低; 于12月开始，主板卖空占总成交金额比例一直维持20%以下。于大市成交上升及指数拉升至高位下一直维持大市升跌比例；普偏集中于权重股，如科技股及比亚迪(1211.HK)北水12月至1月买港股的力道在放缓，而同时北向资金买A股力道加大

    回归现实如何部署

    恒指点位，于执笔时已将今年回报归零。近日不少行家已将今年目标下调。从技术走势来看，这波拉升急且快 (3个月8,000点)的升势，现时已回调约1/3升势。另外，10天线已跌穿50天线而迈向250天线靠拢。不难看出是酝酿爆单边的势头。

    如笔者上文判断，早一段的升势是中长线外资投资者重回港股带动。去年中美关系紧张及各种因素下，不少海外投资者将中港地配置压到异常地低。现时重回中港只是第一波的购买力，这从集中拉升权重股上能引证。而下一波是否再加注，则要看中国增长能否落实。3月初的两会是重要时间点，当中GDP增长目标、内房政策走向 (是否不提「住房不炒」)、消费刺激及对外口径都是重点。在防疫防控放宽后，如能给岀5%增长的信心，要加注中港两市场是必然。

    预料指数于第二季能再试1月高位22,700。

    游日的另一感悟是「众地莫企」的考虑。

    横滨是个美丽城市，游客少，景点不多，作为消闲一流。这像港股的二三线板块，有价值但没人理。东京游客多，景点多，但人满为患。是权重板块，每个人都有。 笔者认为3月两会后上升行情是大概率。而外资于东京溢满后，会向横滨进发。今年二三线股的寻宝游戏又再回来。这亦会是笔者第二季的投资方向。细分板块的分析，容后再向各位分享。

    笔者为证监会持牌人士。本人或其客户可能持有上述股票。

    作者：Create Lee 李明德
大圣资产管理投资经理