BCA Research表示，市场对特朗普领导下的美国将进入又一段超高速增长期的预期是错误的，因此应该规避风险。

自特朗普本月早些时候赢得大选以来，美股几乎全线上涨，标普500指数自选举日以来上涨了近2%，投资者对美股的敞口跃升至11年最高。交易员们押注特朗普关于广泛放松管制和企业减税的提议将提振企业盈利，尤其是对银行股等所谓特朗普交易而言。

但上述研究公司表示，这些拟议的政策可能不会像特朗普首次入主白宫时那样对市场产生巨大的推动作用。

BCA Research策略师胡安·科雷亚（Juan Correa）表示，“市场预计特朗普将颁布一系列政策，这些政策将让经济实现像2017年那样的增长。但我们认为共识是错误的。”他指出当前的经济背景与特朗普第一个任期开始时截然不同。

当特朗普于2017年首次入主白宫时，他面对的是不断上升的通胀和美联储加息周期的开始。这一次，通胀和利率都在下降。科雷亚说，这使得美联储的注意力集中在劳动力市场上，而劳动力市场已经开始出现恶化的迹象。

与此同时，全球增长似乎正在下滑。

“那些押注2017年情景重现的人基于8年前的数据做出判断，”科雷亚说。

一些投资者可能会争辩说，特朗普的政策可能会扭转当前的宏观趋势，正如他在第一个任期内实施的支持经济增长和通胀的政策那样，这些政策在当下共和党横扫国会两院的情况下尤其有可能得以实施。

但科雷亚认为，这种想法可能被高估了。在他看来，目前还不清楚特朗普的减税政策是否真的是2017年经济增长的核心。他还认为，这一次特朗普通过政府支出实现额外增长将更加困难。他说，赤字已经如此庞大，不太可能在目前的水平上大幅增加，而且对明年财政情况的预测已经是负面的。

简而言之，交易员正在通过特朗普过去任期的视角来看待他，而不是他现在面临的不利局面。

科雷亚说，“投资者在考虑个人因素，而不是宏观因素。更糟糕的是，他们考虑的是八年前的情况。因此，我们认为一些资产过度扩张，”他指的是小盘股、美元和风险资产。

科雷亚建议采取防御策略，抛售股票，买入债券。他说，“我们仍然减持股票，并持有防御性头寸。即使在软着陆的情况下，10年期美国国债明年也将从当前水平回升12%。”