Инвестиции в криптовалюту: риск-менеджмент в условии санкций.

➕ Рассматривается использование исключительно экономических методов по минимизации персональных рисков.

➖ Не рассматривается использование никаких политических методов: они важны для общества, но увеличивают риски для индивидуума.

Содержание:

• 📅 Важные новости
• TL;DR
• 0. Правила игры (подготовка)
• 1. Что хранить?
  • Криптовалюта со свободным курсом
  • Стейблкоин
  • 📌 Что хранить... а что не стоит
• 2. Где хранить?
  • Биржи
  • Кошельки
  • 📌 Где хранить... а где не стоит
• Итак
• 🔗 Полезные ссылки

• ⚠️ Непонимание работы используемых инвестиционных инструментов: акций, облигаций, криптовалюты и/или производных финансовых инструментов - несет в себе риски полной утраты средств.
• ⚠️ Несоблюдение правил ИТ-безопасности, таких как сильные неповторяющиеся пароли, 2FA, безопасный браузер, защищенное соединение - несет в себе риски полной утраты средств.
• ⚠️ Невыполнение законодательства юрисдикций, через которые происходит инвестирование, несет в себе риски полной утраты средств.
• ⚠️ Слепое следование чужим инвестиционным идеям несет в себе риски полной утраты средств.

Ничего из перечисленного в данном репозитории не является финансовой рекомендацией. К моменту прочтения вами статьи какая-то информация ниже может уже устареть.

17 марта 2022

В Конгресс США внесен законопроект, который предполагает введение санкций в отношении иностранных криптобирж, сотрудничающих с российскими юридическими лицами. Также документ позволит министру финансов блокировать транзакции российских пользователей на криптобиржах, работающих в Соединенных Штатах. Подробнее на Reuters, Forklog.

Стейблкоины:

• Храните в стейблоинах, у которых базовый актив USD/EUR, те средства, которые нужно:
  • точно сберечь
  • захеджировать от валютных рисков (снижения курса RUB, например)
• Не храните/минимизируйте долю сильно-централизованных стейблкоинов (USDT, USDC)
• Предпочитайте децентралиованные стейблкоины с обеспечением
  • Избегайте алгоритмические стейблкоины
• Не храните стейблкоины только одного эмитента или проекта
• (Рекомендуется) соберите корзину из стейблкоинов на доллар, евро, американские трежерис, золото.

Криптовалюты со свободным курсом:

• Храните в криптовалюте со свободным курсом (BTC, ETH) только те средства:
  • которые готовы инвестировать на 1-3 года
  • по которым готовы понести значительные убытки
• Не храните/минимизируйте долю токенов от сильно-централизованных проектов (XRP)
• Не храните криптовалютy только одного проекта.

• Не храните средств на Централизованных биржах (Binance, Kraken, OKX) или сервисах, которые используют кастодиальные кошельки. Но если все-таки надо, то:
  • Пройдите KYC-процедуры сейчас (пока ограничений нет), используя реальные данные
  • Если вы трейдер, то оставьте на CEX только тот объем средств, который необходим для торговли
  • Не храните все на одной CEX биржу
• Храните средства на Децентрализованных биржах (Uniswap, PancakeSwap, dYdX) или (лучше) приложениях, которые используют некастодиальные кошельки (Atomic, Exodus, Trustee)
  • Минимизируйте использование кошелька MetaMask
  • Не храните все на одной DEX бирже или одном приложении-кошельке.

• Разделите средства между холодными и горячими кошельками:
  • Холодный кошелек, как банковская ячейка - там то, что не планируется кому-то показывать никогда
  • Горячий кошелек, как банковский счет - могу с него что-то купить, могу не покупать, а могу девушке на свидании показать
  • Используйте аппаратный кошелек, если Вы миллионер, параноик или гик (одно другому не мешает)
• Используйте некастодиальные кошельки для хранения средств:
  • Сохраните приватные ключи кошельков и seed/mnemonic фразы минимум на двух защищенных или зашифрованных носителях
  • Не пишитe/не печатайте seed-фразы выцветающими чернилам
  • Не палите свой российский IP (используйте VPN), не регистрируйтесь через почту/телефоны российских почтовых хостингов или сотовых операторов
• Используйте CEX биржи для активного трейдинга (для всех остальных случаев - избегайте):
  • 2FA должен быть включен и работать через приложение-аутентификатор или защищенный токен, но только не SMS

Две вещи, которые важно сделать "на берегу":

1. понять правила игры, которые начинают работать автоматически (хотите Вы того или нет), как только Вы приобрели криптовалюту
2. приготовиться к отключению разных частей ИТ-/финансовой инфраструктуры, таких как блокировка сайта криптобиржи, пластиковых карт, сообщений мобильного оператора.

Про пункт 2 было рассказано в посте Россия 2022: как не потерять все (или хотя бы попытаться) в части "Сценарий II: Блэкаут", и повторяться не буду. На пункте 1 остановимся отдельно.

Правило 1: Не твои ключи — не твои биткоины.

Если у Вас нет приватного ключа и seed/mnemonic фразы от кошелька, значит Вы не владеете никакими монетами. Вы владеете только обещанием (чаще всего юридически закрепленным) сервиса, что Вы единственный распорядитель этих монет.

Правило 2: (Большие) крипто-бизнесы играют по правилам государств. И Вам придется.

Компании с капитализацией в десятки миллиардов долларов (Coinbase, Binance, Ripple) вынуждены выполнять огромное количество правил и нормативов тех юрисдикций, где они ведут бизнес.

В контексте темы статьи важно, что в российской юрисдикции не располагается ни одного крупного публичного крипто-бизнеса (даркнеты не считаем). Это означает, что Вам придется выполнять требования как минимум двух юрисдикций: где проживаете, и где "прописался" сервис, которым пользуетесь.

Правило 3: Безопасность враг удобства. Не ищите серебряных пуль.

Эти две характеристики сочетаются в каком-то балансе, но недостижимы одновременно. Самые безопасные способы хранения криптовалют не подойдут, если Вы хотите каждый день удобно проверять Ваш баланс или торговать "внутри дня" на криптобирже. В то же время самые удобные приложения не подойдут, если цель - надежно сохранить право собственности над монетами на горизонте 10+ лет.

Сначала выберите цель(и), а потом найдите к ней(ним) инструмент(ы). Но не наоборот.

Для начала определимся, что хранить. Для частного инвестора доступны минимум 2 альтернативы:

• Криптовалюту со свободным курсом (они могут будут дорожать или дешеветь)
• Криптовалюту с фиксированным курсом (1 токен = $1 и цена надолго не изменяется), или стейблкоин (Stablecoin).

Криптовалюта со свободным курсом - это токены как коммерческих, так и некоммерческих криптопроектов. Наиболее известные токены: BTC - токен сети Bitcoin, и ETH - токен сети Ethereum (топ токенов по капитализации).

Токены волатильны, и вместе с рыночной доходность таких инструментов инвестор получает и рыночные риски. Если не заниматься риск-менеджментом для такого типа вложений, то шансы на получение прибыли, в лучшем случае, 50/50.

Список криптовалют со свободным курсом зависит от цели инвестиционного портфеля: чем больше толерантность к риску, тем больше процент таких валют.

Стейблкоин (Stablecoin) - криптовалюта, чей курс привязан к базовому активу: доллару, евро, золоту, долговые обязательства правительства США (вообще чему угодно, что имеет высокую ликвидность и низкую волатильность).

Выделяют классические стейблкоины или алгоритмические стейблкоины.

Классические стейблкоины (USDT, USDC, список):

• обеспечены (но на практике не всегда так) базовым активом, поэтому имеют низкие риски просадки цены
• в основном имеют одного эмитента или нескольких эмитентов (гипер-централизованы), поэтому имеют высокие риски мошенничества с стороны эмитента, блокировки аккаунтов эмитентом и т.п.
• в некоторые стейблкоины механизм блокировки зашит прям в протокол/смарт-контракт, поэтому, где бы вы их не хранили, эмитент сможет заблокировать их.

Алгоритмические стейблкоины (UST, sUSD, список):

• обеспечены частично (иногда очень частично), балансировка цена происходит за счет специального алгоритма, поэтому риски просадки цены выше, чем у классических стейблкоинов
• регулируются комьюнити (децентрализованы), поэтому имеют низкие риски управления.

Сравнительные характеристики типичных представителей:

* Зависит от базового актива. Показатель приведен, когда базовый актив - USD.

Риск блокировки средств высокий для всех блокчейнов/проектов, которые:

• 👎 сильно централизованы и
• 👎 находятся в американской юрисдикции или
• 👎 выполняли блокировку средств по требованию американских властей.

К таким проектам относятся:

• ⚠️ Tether (стейблкоин USDT) уже "морозил" приличные суммы средств ($160M) на кошельках своих клиентов по требованию регулятора, но отклонил просьбу Украины заблокировать и прекратить обслуживать транзакции резидентами РФ.
• ⚠️ Circle (стейблкоин USDC) уже блокировал $100K на кошельках своих клиентов по требованию властей США и уже заблокировал ввод фиата (но не кошельков) из России
• ⚠️ Ripple (токен XRP) сильно централизован и имеет долгие и дорогие судебные тяжбы с SEC
• ⚠️ Binance Coin (токен BNB) - сильно централизован, блокирует аккаунты под американскими санкционными списками OFAC [4] (но отказался блокировать аккаунты по национальной принадлежности).

Для частного инвестора есть минимум две альтернативы: криптобиржи или криптовалютные кошельки.

На крипторынках существует два типа бирж: централизованные (CEX) и децентрализованные биржи (DEX).

CEX - торговая площадка, где во главу угла ставится скорость движка биржи. CEX впитали в себя все плюсы и минусы классических финансовых (фиатны) бирж. Топ CEX бирж по капитализации.

DEX - торговая площадки, где во главу угла ставится контроль над ключами своих кошельков и раскрываемыми личными данными. Топ DEX бирж по капитализации.

Сравнительные характеристики типичных CEX и DEX:

CEX контролирует приватные ключи и с ними кошельки трейдера: нарушение правил биржи или законов юрисдикции биржи (в т.ч. из-за санкций) влечет за собой риск потери контроля над средствами нарушающей стороной. DEX почти лишены такого риска.

Криптовалютный кошелек (сryptocurrency wallet), далее Кошелек - устройство (физическое, программное или в виде удаленного сервиса), хранящее публичные и/или приватные ключи для криптовалютных транзакций.

Кошельки в зависимости от стороны владеющие ключами разделяют на кастодиальные и некастодиальные.

Кастодиальный кошелек - сервис/софт/устройство, которому a) доверяется генерация и безопасное хранение публичного и приватного ключей, b) который требует хранения приватного ключа на своей стороне для осуществления нужных Вам криптовалютных транзакций.

Кастодиальные кошельки открывают CEX биржи.

Некастодиальный кошелек - сервис/софт/устройство, который a) не хранит приватный ключ за пределами Вашего устройства и не хранит seed фразу, b) который не требует хранения приватного ключа на своей стороне для осуществления нужных Вам криптовалютных транзакций.

Некастодиальные кошельки открывают DEX биржи и специальные сервисы-кошельки.

Сравнительные характеристики типичных кастодиальных и некастодиальных кошельков:

Кастодиальные кошельки под полным контролем кастодиана: любые нарушения правил кастодиана или законов юрисдикции кастодиана (в т.ч. из-за санкций) влечет за собой риск потери контроля над средствами нарушающей стороной. Некастодиальные кошельки почти лишены такого риска.

Примем риск блокировки средств как высокий для всех бирж/кошельков, которые:

• 👎 находятся в американской юрисдикции или
• 👎 выполняли блокировку средств по требованию американских властей.

Прецеденты:

• ⚠️ Биржа Binance:

  • невозможно ввести/вывести деньги на карту с российских банков
  • P2P переводы для неподсанкционных бакнков доступны
  • блокируют пользователей только из санкционных списков OFAC, но не всех подряд с резиденством РФ
  • 2022-04-21 вступили в силу ограничения для резидентов РФ, чья сумма баланса в совокупности превышает €10 000: доступен будет только вывод средства, торговля и депозиты будут заблокированы.

• ⚠️ Американская биржа Coinbase объявила о блокировке более 25 тыс. кошельков, связанных с российскими гражданами и компаниями из американских санкционных списков OFAC [4]

• ⚠️ Американская биржа Kraken, несмотря на просьбы со стороны украинских властей, отказалась блокировать российские аккаунты без юридических оснований на это.

• ⛔ Биржа Kuna, BTC Alpha, Qmall заблокировали счета жителей России, а также заморозили их активы на своей платформе.

• ⚠️ Представители биржи EXMO пообещали не блокировать доступ для всех российских пользователей, а только для лиц из санкционных списков.

• ⛔ Крупнейшие южнокорейские криптовалютные биржи Upbit, Bithumb и Korbit закрыли доступ к своим торговым платформам для россиян.

• 🚫 Биржа CEX.io прекратила регистрацию новых пользователей.

• ⚠️ Крупнейшая NFT-биржа OpenSea, использующая для расчетов кошелек MetaMask, подтвердила, что заблокировала и удалила аккаунты, попавшие в санкционные списки

• ⚠️ Кошелек Metamask недоступен в санкционных юрисдикциях Крым, Л/ДНР.

В сухом остатке:

* На горизонте 3 лет с ребалансировкой портфеля.

** Инфляция "ест" сбержения.

1. Этот пост и обсуждения на Habr.
2. Senators Say Cryptocurrencies Could Help Russia Evade Sanctions, The Wall Street Journal.
3. EU seeks to prevent use of crypto to avoid Russia sanctions, Financial Times.
4. Justice Department Announces First Director of National Cryptocurrency Enforcement Team, justice.gov.
5. OFAC sanctions list, OFAC.